Confirman calificación de riesgo categoría «B-» para El Salvador

Calificacion baja para El Salvador

«La calificación ‘B-‘ refleja la historia reciente de los incumplimientos en moneda local, así como las incertidumbres políticas que influyen en la aprobación por el Congreso de medidas de reforma económica clave.»

Este es el segundo año consecutivo que la agencia decide no variar la calificación del país, pues hace un año Fitch Ratings informó que había decidido mantener en «B-» la calificación de la deuda en moneda extranjera, y en esa ocasión argumentó que las tensiones políticas hicieron difícil la llegada de acuerdos sobre financiamiento gubernamental.

Fitch Ratings-Nueva York, 11 de junio de 2019: Fitch Ratings confirmó la Calificación de incumplimiento de emisor (IDR) en moneda extranjera a largo plazo de El Salvador en ‘B -‘ con perspectiva estable. 

La calificación ‘B-‘ de El Salvador refleja la historia reciente de los incumplimientos en moneda local (2017), así como las incertidumbres políticas que influyen en la aprobación por el Congreso de medidas de reforma económica clave, incluidos los presupuestos y el financiamiento asociado (se necesita una mayoría de 2/3 en la legislatura para autorización de deuda externa), alta carga de deuda y débiles perspectivas de crecimiento económico. 

La agencia reconoce que la perspectiva de la calificación podría cambiar, ahora que el recién instalado presidente Nayib Bukele ha tomado las riendas de la nación, sin embargo el optimismo puede variar a medida que el mandatario tenga que «tapar hoyos fiscales» de la administración anterior.

El descontento público con las acusaciones de corrupción y el estancamiento político contribuyeron a la pérdida de votos en términos absolutos tanto para los partidos principales, FMLN y ARENA, en las elecciones legislativas de 2018. El soporte para ambas partes continúa cayendo con índices de aprobación inferiores al 10% para cada uno. Históricamente, la polarización política ha provocado un estancamiento con la falta de aprobación de los presupuestos, así como un incumplimiento de la deuda local relacionada con las pensiones en 2017. 

Las necesidades de financiamiento de El Salvador (excluyendo la deuda a corto plazo y la deuda relacionada con las pensiones) aumentaron significativamente en 2019 a USD1,3 mil millones, incluida la amortización de bonos por USD800 millones en diciembre y un mayor déficit fiscal. La aprobación del presupuesto 2019 por parte del Congreso y la autorización de emisión externa para sus necesidades de financiamiento han reducido el riesgo de transferencia a los pagos a corto plazo. El saldo de la deuda a corto plazo es alto: los Letes totalizaron USD741.9 millones al 5 de junio y los Cetes a corto plazo en USD220 millones (como financiamiento puente hasta la próxima emisión de un bono externo), dejando poco espacio para financiamiento local adicional . Las necesidades de financiamiento de El Salvador caen a un estimado de USD800 millones en 2020 (sin incluir la deuda ST o la deuda relacionada con las pensiones).

El déficit fiscal de El Salvador aumentó a 2.7% del PIB en 2018, frente al 2.5% en 2017 debido al aumento del gasto en subsidios, salarios e intereses. Se espera que el déficit alcance el 3.0% del PIB en 2019 y se mantenga en este nivel durante los próximos dos años, debido a una caída en los ingresos derivada de un fallo judicial que declaró que el impuesto a las transacciones financieras es inconstitucional, y continuaron las presiones de gasto, incluidas las recientes. mandatos de la Asamblea Nacional para aumentar las transferencias del gobierno a FODES (fondo del gobierno local). La deuda con el PIB ha aumentado a casi el 70% del PIB y se espera que aumente gradualmente durante el período de pronóstico sin ajuste fiscal. La carga de la deuda y los intereses de El Salvador se mantiene por encima de la mediana ‘B’. Fitch espera que sea necesario un mayor ajuste fiscal y / o un desempeño económico más sólido para colocar la relación deuda pública / PIB en una trayectoria descendente. 

Aunque el gobierno aprobó una reforma de pensiones en septiembre de 2017 que redujo los costos relacionados con las pensiones para el gobierno (estimado en 0.8% del PIB en 2018), se están considerando varias propuestas de reforma para abordar las bajas tasas de reemplazo y cobertura, y podría introducirse una nueva reforma Para 2020, lo que podría elevar los costos de las pensiones. 

El crecimiento económico de El Salvador aumentó modestamente a 2.5% en 2018 desde 2.3% en 2017, en gran parte debido al aumento de la inversión. Las remesas crecieron un 8,1%, lo que ayudó a impulsar el consumo y las importaciones. Fitch espera que el crecimiento se mantenga relativamente estable durante 2019-2020; sin embargo, se espera que el crecimiento de las remesas se modere a alrededor del 5% en 2019. El crecimiento potencial de El Salvador sigue siendo débil, cerca del 2.5%, debido a una serie de factores que incluyen altos índices de criminalidad, infraestructura deficiente y migración neta hacia el exterior. La inflación y las expectativas de inflación siguen siendo bajas debido a la dolarización oficial. 

El déficit de la cuenta corriente de El Salvador aumentó a 4.8% del PIB en 2018, frente al 1.9% del PIB en 2017 como resultado del fuerte crecimiento de las importaciones y la desaceleración del crecimiento de las remesas. Se espera que el déficit de la cuenta corriente se mantenga amplio en 2019 y 2020 en casi el 5% del PIB debido a la continua desaceleración del crecimiento de las remesas y al aumento de las importaciones (algunas relacionadas con bienes de capital como resultado de una mayor inversión).

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